中信证券：消费和出口驱动强生产，一季度经济开门红

2025-04-19 10:13:48 分类：综合 阅读(418)

　　中信证券研报分析称，中信证券今年3月，消费工业和服务业生产均实现较快增长，和出红警中警供需两端景气均较前两月明显回升，口驱开门尤其是动强外需景气度仍超预期保持在较高区间。从生产端来看，生产3月工业增加值增速继续走高，季度经济大幅超出市场预期，中信证券原因主要是消费出口和耐用品消费强劲叠加去年同期基数偏低，4月关税影响显现可能拖累生产端表现。和出红警中警从需求侧来看，口驱开门今年3月消费数据明显高于市场预期，动强商品消费、生产餐饮消费增速较今年1—2月均有较大回升。季度经济3月投资增速显著超出市场预期，中信证券一季度投资实现“开门红”，基建投资靠前发力或为核心驱动因素。美国于4月上旬对我国加征125%“对等关税”，4月开始贸易摩擦对我国经济的拖累可能会逐步显现。向后看，出口链景气走弱的程度和内需尤其是消费提振的效果是值得关注的两条主线。为应对逆全球化思潮背后潜在的外部风险，预期国内逆周期政策将以财政和货币为主要抓手，出台增量政策保障经济平稳发展。

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